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中电远达:国企改革推动估值提升

分享到微信2015-06-04 07:57 | 评论 | 分享到: 作者:来源:国泰君安

  国泰君安6月4日发布中电远达研究报告,报告摘要如下:

    投资要点:

  投资建议:维 持公司2015-2017年盈利预测,预计EPS 分别为0.60、0.68、0.79元。基于国家电力投资集团公司重组成立、中国核电上市等近期重大催化剂、国企改革及PPP 驱动公司估值上行,我们认为公司应当享受一定估值溢价,参考行业可比公司平均水平,我们给予公司2016年70倍PE 水平,对应目标价47.6元,维持“增持”评级;

  事件:6月2日公司公告,控股股东中电投与国家核电重组成立国家电力投资集团;近日公司子公司重庆中电节能签订PPP 节能协议;

  核电三分天下局面正式形成,中核上市引燃A 股市场核电行情。国家电力投资集团横空出世意味着另一能源巨头诞生;“中国核电6月2日发行新股”引燃A 股市场核电行情。公司是国内少数涉足核环保领域的高科技企业,已拥有山东海阳项目业绩并开始贡献利润;随着核电行业大发展,公司核废料处理收入将有巨大发展空间;

  国企改革再掀浪潮,PPP 将起示范效应。(1)国资委发布25项措施指导地方国企改革;随即广州国企改革方案出台,将促进国家及地区国企改革进程。国企改革预期有望提升公司估值;(2)PPP 节能协议在可比公司中尚不多见(PPP 在供水、污水处理、垃圾处理等具有成熟回报机制领域较多,在节能领域应用相对较少),示范作用显著,有利于在其他类似的节能项目中推广;

  风险因素。核电发展不及预期致使公司核废料处置无法兑现利润;国企改革及PPP 项目进展缓慢。

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